【 宏 观 】

中国香港继续保持全球最自由经济体地位

1 月 25 日，美国智库传统基金会与华尔街日报发表 2019 经济自由度指数，中国香港连续 25 年获评为全球最自由经济体，得分为 90.2 分，与去年相同，亦是唯一总分超过 90 分的经济体。新加坡及新西兰分别排第 2 和第 3 位，新加坡得分为89.4 分，较去年高 0.6 分；新西兰得分为 84.4 分，较去年高 0.2 分。基金会指出，中国香港在贸易自由、金融自由及政府诚信的得分均有上升。中国香港所得分数优于亚太区 43 个经济体及全球的平均得分水平。中国香港适度宽松的货币政策有助去年经济增长，但中美贸易摩擦或带来负面影响。不过，中国香港作为具竞争力的金融及商贸中心，仍为全球最有弹性的经济体之一。基金会认为，中国香港完善的法律架构为财产权提供有效的保障，同时中国香港对于腐败的低容忍度及高透明度，都有助提高政府部门的公正廉洁。而有效的监管及商业面向全球开放，亦有助创造充满活力的创业环境。中国香港财政司司长陈茂波表示，自由市场原则一直是中国香港经济的基石。政府会继续致力维护中国香港优良的法治传统，保持简单的税制及低税率，提高公营部门效率，扞卫自由开放的贸易体制，以及建设公平的竞争环境，为中国香港百业创造良好的营商环境，促进中国香港经济增长。专家表示，中国香港的东方之珠地位、特殊的窗口作用是历史形成的，也是世界各国商界和资本所认可的，它给中国带来了别样的风情，多元的文化，让包容、自由的氛围在这里生根。这样的一个自由港和国际金融中心，为中国参与经济全球化提供了一个支点，是连接中国与美国、欧洲以及东南亚各国的重要桥梁。在逆全球化浪潮中美贸易摩擦的背景下，中国保持并维护中国香港这扇独特的窗口，有着极为重要的意义。

美国政府即将结束停摆

美国政府在部分停摆 35 天之后准备重新开门，一些议员 1 月 27 日批评这种在出现政治争执时以关闭联邦机构为要挟的做法。美国总统特朗普曾威胁，这种事情还要来一次。参众两院的资深议员表示，最近这次关门是 1970 年代中期以来的第 19 次，和以前一样没起什么作用，但造成的破坏更大，因为这是美国历史上最长的一次政府停摆。众议院民主党党团主席 Hakeem Jeffries 表示，政府两大派别之间出现公开政治分歧时，关门并不是“合法的磋商策略”。政府关门期间，约 80 万联邦雇员放无薪假或者无偿工作，官员们现在忙着补发员工至少两笔的欠薪。民主党参议员 Mark Warner 和共和党参议员Rob Portman 已分别提出议案避免未来政府又发生关门。这些议案能否通过，前景仍不明朗，但众议院共和党领袖 Kevin McCarthy 在“与媒体见面”节目中赞许这些议案。近1/4 政府机构关门的导火索是特朗普提出的边境墙资金要求，1 月 25 日他对此作出让步。但特朗普也扬言如果他的要求没能获得满足，政府将于 2 月 15 日再次关门。特朗普要求将57 亿美元筑墙经费纳入结束关门局面的任何措施中。政府停摆始于 2018 年 12 月22 日部分政府机构经费用罄，但原因与移民问题或边境安全无关。除了威胁再次让政府停摆之外，特朗普还表示，他可能会宣布边境进入全国紧急状态，并试图绕开国会的财政权力，动用国防部资金作为筑墙经费。这样的举措可能会立即引发国会民主党议员以宪法为由，发起旷日持久的法律挑战。

美国取消对俄铝等企业的制裁

美国总统特朗普政府周日取消对铝业巨头俄铝和其他与富豪欧柏嘉有关的俄罗斯企业的制裁，尽管民主党仍在美国国会力主应维持制裁。本月稍早，11 名共和党参议员联合民主党人试图维持对俄铝、其母公司 En+以及电力公司 JSC EuroSibEnergo 的制裁未能成功。但那并不足以压倒来自特朗普与其他多数共和党人的反对意见。主张维持制裁措施的人士称，欧柏嘉对几家企业仍保有过大的控制权，因此不能取消制裁。欧柏嘉是俄罗斯总统普京的盟友，美国于 2018 年 4 月向上述企业实施制裁，以惩罚俄罗斯吞并克里米亚、试图干预美国大选和在叙利亚内战中支持叙政府等行动。美国两党部分议员还表示，在特别检察官穆勒还在调查特朗普是否在 2016 年竞选总统期间与俄罗斯串谋时，取消对俄企的制裁是不恰当的。但美国财政部 1 月 27 日在声明稿中表示，这三家企业已减少了欧柏嘉对其的直接和间接持股并切断他的控制权。声明稿指出，此举确保了 En+和俄铝董事会多数董事都将是独立董事，包括美国人与欧洲人，且与欧柏嘉或任何名列财政部制裁名单者没有业务、专业或家族关联。“这些公司还同意通过广泛、持续的审计、认证和报告要求，让财政部了解其运作，提供了前所未有的透明度。”财政部声明稿称。欧柏嘉本人仍在美国制裁名单上。特朗普政府官员及许多反对维持制裁的共和党人表示，他们担心对全球铝业的影响。他们还表示，欧柏嘉决定降低在这些企业持股、不再掌握这些企业的控制权，表明制裁已经奏效。

民调显示美国人对经济前景愈加悲观

据美媒报道，美国盖洛普咨询公司的一项新民调发现，美国人对经济的展望在过去两个月里变得更消极， ，有 有 48% 的受访者说经济形势正在恶化， ， 高于 2018 年 年 12 月的 45%和和 11 月的 36%。与此同时，调查发现，美国人对能否获得高质量就业岗位的机会仍然持乐观态度，对于整体经济状况是否良好仍存在分歧。报道称，美国人对于经济状况是否良好的问题意见不一：49%的人现在持正面看法（12%认为“极好”，37%认为“好”），50%的人持中性或负面看法（36%认为“一般”，14%认为“差”）。2018 年 12 月以前，美国人对于经济形势将要好转更加乐观。2018 年 11 月时认为经济正在好转的受访者比例高达 57%。不过，12 月的数字下降了 10 个百分点，跌至 47%，本月再次下降 3 个百分点，至44%。 一年来 ， 认为经济状况越来越糟的受访者比例曾在 10 月降至 34% ， 目前又升至 48% 。1 月，公众一直在应对几个令人担忧的经济因素，包括 2018 年 12 月下旬开始的联邦政府关门、12 月的股市大跌以及 2019 年 1月初关于全国失业率正在上升的政府报告。而盖洛普的报告只是最近一系列对经济做出悲观预测中的又一份报告。国际货币基金组织（IMF）刚刚下调了对世界经济的预期，预测 2019 年世界经济增速将是三年来最慢的。这也是该组织 3 个月内第二次调低预测，其原因是欧洲需求疲软和最近金融市场的恐慌。

日企通过转移欧洲总部应对英国脱欧

据日媒报道，索尼为了降低英国脱欧的影响，将于 2019 年春季在荷兰成立新公司。索尼将在具有欧洲统括功能的英国保留营业点和员工的同时，在欧盟区域内成立新公司，避免进出口业务手续复杂化的风险。为应对英国脱欧，松下也将欧洲总部搬迁至荷兰，日本企业为应对脱欧 “ 乱局 ” 正在加快行动。据悉，索尼将在荷兰的阿姆斯特丹注册新公司，从 4 月开始营业。将新公司与英国的电子业务欧洲总括公司索尼欧洲公司（SonyEurope）合并，在荷兰注册。对索尼来说，欧洲是与美国比肩的重要市场。索尼从亚洲等地的主要生产基地向欧洲出口相机和电视机等产品。如果英国脱离欧盟，索尼将无法享受优惠政策，手续可能变得复杂。因此该公司计划在欧盟内成立新公司，构筑国脱欧后也能以此前手续开展进出口业务的体制，确保商品的稳定供应。有声音指出，如果英国与欧盟无法谈拢，最终“无协议脱欧”，由于此前不需要的通关作业，将出现港口货车拥堵等物流混乱的情况。各企业正加紧推进应对工作。德国宝马决定 4 月将英国牛津工厂关停 1 个月 。 本田决定 4 月下半月将英国南部斯温登工厂停产 6 天。这些举措是为了应对物流混乱和边境通关手续迟缓的情况。除了索尼，松下也在 2018 年 10 月将欧洲总部从英国转移至阿姆斯特丹。还有企业着眼于物流方面的混乱而增加库存，力争将英国脱欧对业务的影响降低至最小。

【 贸 易 】

美参议员引入新的 232 法案

美国共和党参议员 Pat Toomey 正推动新的立法，迫使总统在实施国家安全贸易限制（232 调查）前获得国会通过并寻求国防部的投入。该提案类似于 2018 年 6 月 Toomey与参议员 Mark Warner、Lamar Alexander、Brian Schatz、Ron Johnson、Chris Van Hollen、Mike Lee 等提出的内容，但参议员 Corker 将其附加到国防授权法时受阻。当时的提案要求总统根据 232 条款实施进口调整前需要获得国会的联合决议，给予追溯性的关税救济。

为了给予国会在贸易限制决策方面的更大权限，新提案给予国防部更多授权，要求国防部负责有关国家安全的决定。美国《1962 年贸易促进法》第 232 条授权商务部确定进口是否影响国家安全，并授权于国防部长就此进行磋商。根据新提案，商务部长向总统提交救济建议的前提是，国防部确定进口影响或威胁国家安全。该内容与两党参议员团队于 2018 年 8 月提出的《贸易安全法》类似，当时包括前美国贸易代表波特曼。《贸易安全法》规定，如果国防部确定进口威胁国家安全，应向总统提交报告，总统随后指示商务部长与贸易代表办公室和国防部就如何消除威胁的具体建议进行磋商，在获得具体建议后，商务部和总统应确实是否采取行动。该法案将扩大国会在 232 裁决中的作用，允许国会通过不赞成的联合决议决绝贸易限制措施。目前的第 232 条规定，只有在总统调整石油及石油产品进口时，国会可以通过不赞成的联合决议。法案将此扩展到所有进口，但只适用于未来的 232 部分。据悉，波特曼将于 2 月初重新引入《贸易安全法》。

无独有偶，1 月 9 日，参议院财政委员会主席Chuck Grassley 表示将审查“总统使用 232 条款的权力”，“我强烈认同总统关于实现有利于美国的公平贸易的想法，但不应将关税伪装成国家安全保护，疏远我们的盟友，尤其是汽车和汽车零部件贸易方面”。

对于美国钢铁协会向国际贸易法庭提出的 232 诉讼，2018 年 12 月，三名法官审查团质疑法律给予执政部门的裁量权水平。

WTO 将调查特朗普政府向中国商品征收关税一事

据外媒消息，WTO 准备就美国总统特朗普对价值 2500 亿美元的中国商品征收关税展开调查。总部位于瑞士日内瓦的贸易争端解决机构计划从 1 月 28 日开始调查，判断美国提出的关税是否违反 WTO 关于成员之间需相互给予同等关税待遇的要求。“这起WTO 调查极其重要，因为它事关美国对华贸易战中的核心国际司法问题，即美国是否可以在不首先寻求在 WTO 内部解决争端的情况下，对于它所宣称的中国违反 WTO 规定的行为施加贸易限制。”曾任 WTO 上诉机构主席的美国前议员詹姆斯·巴克斯 1 月27 日表示。他认为，美国的征税行为与 WTO 的权责存在不一致，但这将由他在 WTO的继任者定夺。这是中国第二次请求 WTO 就美国对中国出口产品征税进行调查。彭博社称，上月中国提出申请，但被美国否决。由于 WTO 规则禁止成员第二次阻止争端调查，此次调查可能会推进。不过该报道指出，中国并不能期待问题很快就能得到解决。截至目前，已有 23 项针对美国的纠纷，其中包括欧盟就美国对其征收铝和钢铁进口关税提出的调查。

WTO 上诉机构由 7 名法官组成，由于美国的否决，目前仅余 3 名法官，其中两名的任期将在 2019 年 12 月届满。在此之前，如果 WTO 成员仍无法就法官任命达成共识，WTO 上诉机构将面临“停摆”危机。彭博社称，由于美国持续阻挠 WTO 上诉机构新法官任命的甄选程序，WTO 面临生存危机。为迫使 WTO 进行改革，特朗普团队否决了WTO 上诉机构的新法官任命，导致该机构出现席位空缺，无法对贸易争端做出具有约束性的裁决，这种情况会持续到今年年底。而 WTO 发起的上述新调查，可能进一步引发美国的反对，因为华盛顿方面认为 WTO 越权。WTO 总干事阿泽维多 1 月 24 日在瑞士达沃斯论坛的一个小组会议上说，“这些贸易紧张不仅对贸易体系构成威胁，而且对整个国际社会构成威胁。风险非常真实，还会产生经济影响。”

美国可能是电子商务谈判的最大受益者

WTO 现有规则已经跟不上快速发展的电子商务，电子商务，即商品和服务的在线交易，已成为全球经济的一个巨大组成部分。WTO 的一份报告显示，2016 年电子商务的总价值为 27.7 万亿美元，其中近 24 万亿美元是企业间的交易。据中商产业研究院数据统计显示，2017 年中国电子商务交易额（含 B2B 及网络零售）达 29.16 万亿元人民币（约合 4.3 万亿美元），同比增长 11.7%。1 月 25 日，在瑞士达沃斯举行的电子商务非正式部长级会议上，中国和澳洲、日本、新加坡、美国、欧盟、俄罗斯、巴西、尼日利亚、缅甸等共 76 个世贸组织成员签署《关于电子商务的联合声明》，确认有意在世贸组织现有协定和框架基础上，启动与贸易有关的电子商务议题谈判，这相当于接近一半世贸成员签字。《声明》强调将充分认识并考虑世贸组织成员在电子商务领域面临的独特机遇和挑战，鼓励所有成员参加谈判，以便使电子商务为企业、消费者和全球经济带来更大利益。中国常驻世贸组织代表、特命全权大使张向晨在会上表示，当前多边贸易体制正处于危机时刻。在此背景下，启动电子商务谈判对于重振世贸组织谈判功能、提振各方对多边贸易体制乃至经济全球化的信心，有着特殊意义。张向晨表示，中方愿意参与声明联署，并将在探索性进程中发挥积极作用。中方希望与各方一起努力，通过平等协商，达成一个成员特别是发展中成员广泛参与的、有灵活框架反映各方合理诉求的结果。WTO 框架下的电子商务议题谈判，如果倾向限制，那么限制的是美国；如果倾向放开，那么放开的也是美国。中国虽然有一个阿里巴巴，但几乎没有什么国外市场，只有华人之间的交易；美国的亚马逊则不然，在整个世界市场一骑绝尘，基本处于国际市场的垄断地位。要发展全球电商业务，就算将来阿里巴巴再壮大，中国的人民币是否能够支撑也是个大问题，没有国际化货币的支持，电子商务恐怕也有限制。就此而言，参加电子商务协议的几十个国家，其实都是跟随的埋单者。

美国 2020 年有望成为能源净出口国

美国能源信息署（EIA）1 月 24 日发布展望称，美国将在 2020 年成为原油等能源的出口超过进口的“净出口国”。由于页岩革命，美国原油和天然气的产量增加，将超过国内的消费量。美国在世界能源市场的存在感提高，有可能对大宗商品行情产生影响。能源除了原油和天然气之外，还包含汽油、煤炭和电力等。美国能源信息署数据显示，美国自 1953 年起出现能源的净进口。如果到 2020 年出口高于进口，将是 67 年的首次。该署在截至 2015 年的报告中预测称，美国成为净出口国要等到 2028 年。之后原油价格复苏，页岩的增产速度加快。 美国能源信息署的标准预期显示 ， 美国原油产量将持续增加至 2027 年，顶峰时的产量比 2018 年增长 3 成，达到日产量 1400 万桶水平。之后缓慢减少，但截至 2050 年，仍将维持高于 2018 年（约为 1090 万桶）的 1200 万桶规模。由于住宅的能源效率和汽车燃效性能的提高，原油消费增长有限。美国 2013 年解禁天然气出口，2017 年成为天然气净出口国。2015 年解禁原油出口，2018 年11 月一度在原油和汽油等石油产品上成为净出口国。2018 年底降至每桶 42 美元左右的美国原油行情目前恢复至 53 美元左右。能源行业分析师指出，“如果是高于每桶 50 美元的水平美国页岩将维持增产基调”。

【 投 资 】

西方打击华为给全球 5G 投资带来不确定性

1 月 24 日，爱立信首席执行官Borje Ekholm 在接受美国媒体 CNBC 采访时表示，华为的“政治麻烦”正在制造市场中的担忧，这可能会抑制投资环境，因为运营商们计划向 5G 迁移。他表示，一些政府“禁止使用华为设备的努力”引发了运营商们的“关注”，运营商们在权衡“潜在影响”后再采取“下一步措施”。出于“安全原因”限制使用华为电信设备的国家，可能会产生有害的市场不确定性。Borje Ekholm 称，爱立信的收入迄今尚未受到上述骚动的影响。这意味着，华为的困境并未给爱立信的订单带来积极的影响。他警告那些处于担忧状态中的运营商们： “这对投资环境说永远不会有好处”。BorjeEkholm 还提及了目前这种过激大环境是否会引发“网络架构竞争”的问题，并表示“保护全球标准化模式”对于整个行业来说“非常重要”。BorjeEkholm 承认，相关分歧的可能性“在目前的气候下”仍然是一种危险，但“最终，人们对于‘规模经济’的需求，有利于‘全球标准’”。他相信，5G 将制定一项全球标准，因为这将成为降低价格/成本压力的重要因素。在欧洲，国家立法对价格形势造成不确定性，“这将减缓欧洲 5G 的推出速度，可能会损害欧洲的竞争力，不仅在电信领域，而且在其他工业领域”。Borje Ekholm 的表态显示，美国等西方国家对华为的“政治围剿”，正在对 5G 投资制造较强的政治干扰，影响运营商中的投资决策。可见，美国打击的是华为这一家企业，但受损的是全球 5G 投资环境。

巴西政府拟私有化更多机场和铁路扩大铁路建设投资

1 月 21 日，巴西官员表示，政府拟今年晚些时候至明年初开始实施南部机场和部分铁路私有化方案。巴西政府“投资伙伴计划”主管阿达尔韦托·瓦斯孔塞卢斯表示，政府定于 3 月 15 日拍卖巴西 3 个地区共 20 座机场的经营特许权；用于运输粮食作物的两个铁路建设项目将在今年晚些时候或明年初招标；采矿企业淡水河谷公司和物流企业鲁莫公司预期今年续签铁路特许经营权合约，承诺为提升铁路运力增加投资。瓦斯孔塞卢斯说，3 月拍卖结束后，政府将另行发布一两个地区的机场群特许经营权拍卖信息，包括南部的库里蒂巴机场。不过，客流量更大的圣保罗孔戈尼亚斯机场和里约热内卢圣杜蒙特机场不在竞拍范围内，因为这两座机场是巴西政府商业机场运营机构的主要资金来源。巴西货物运输先前高度依赖公路，基础设施建设不足使巴西大豆等农作物出口成本较高。巴西政府希望扩大政府和私人企业对铁路建设的投资，以缓解运力不足状况。瓦斯孔塞卢斯说，巴西政府希望到 2025 年，铁路运输货物的比例从当前 15%提高至 31%。巴西新任总统雅伊尔·博索纳罗今年 1 月 1 日宣誓就职，承诺改革经济结构，推行国有企业私有化。博索纳罗着力推进上届政府 2016年启动的“投资伙伴计划”，希望吸引更多私人资本投入基础设施建设。

【 政 策 】

俄罗斯上调增值税引通胀回涨担忧

根据俄罗斯总统普京 2018 年 8 月签署的法案，俄罗斯从 2019 年 1 月 1 日起将增值税税率从 18%上调至 20%。其中，现行的增值税减免优惠政策均予以保留，主要适用于日常食品、药品物资、儿童产品和部分图书期刊等。这是俄罗斯近 14 年来首次调整增值税税率，该国从 1992 年开始采用增值税税制，实行 28%的单一税率，1993 年降至20%，2004 年降至 18%，此后该税率被一直沿用。据俄罗斯政府计算，税率上调后，每年将给政府增加约 98 亿美元的预算收入。由于此次税制调整将广泛涉及企业和个人，因此这项政策在俄罗斯国内产生很大争议。有分析认为，该政策将可能推升物价，加速通胀上涨。由于卢布大幅贬值，俄罗斯近年来一直饱受高通胀之苦。在俄央行的努力下，通胀水平已由 2015 年的 12.9%回落至2018 年的 4.3%，但近期出现回涨迹象。据俄罗斯媒体报道，增值税上调后，俄罗斯各地区石油产品零售价格均有所增长。为稳定物价，俄央行 2018 年 9 月和 12 月接连加息，并表示考虑到外部环境的不确定性和增值税对通胀和经济的影响，可能会进一步加息。在此背景下，提高增值税的影响不容小觑。有分析师预计，受各种税制改革的影响，俄罗斯部分商品和服务的价格涨幅可能达到 7%至10%，尽管这并不是完全由增值税上调这个单一因素所导致的。专家提醒，随着增值税税率的上调，商品服务的价格普遍上涨，居民实际可支配收入减少，可能导致需求下滑和消费降级，进而造成市场萎缩。尽管不会出现立竿见影的变化，但这些趋势很可能会分阶段地逐步显现出来，长远来看，也将在一定程度上影响经济增长步伐。

日本修法拟允许政府人员入侵物联网设备

据外媒报道，日本周五批准了一项法律修正案，允许政府工作人员入侵人们的物联网设备。这项计划乃是不安全物联网设备调查的一部分。这一前所未有的调查将由国家信息和通信技术研究所（NICT）的员工在内政和通信部的监督下执行，NICT 的员工将可以使用默认密码和密码词典来尝试登陆日本消费者的物联网设备。该计划是为了编制一个不安全设备列表。这些所谓的不安全设备指的是使用默认和简单密码，并将其授权给当局和其他相关互联网服务供应商的设备。这个列表可以帮助工作人员采取进一步措施，以警告消费者并加密设备。据悉，调查将于下月启动，届时政府将测试近 2 亿台物联网设备（从路由器到网络摄像头）的密码安全性。个人家中与企业网络中的设备也同样会被测试。根据内政和通信部的报道，2016 年，针对物联网设备的黑客攻击占所有网络攻击的 2/3。日本政府的这一计划源于 2020 年奥运会的筹备。政府担心黑客可能会利用物联网设备，针对奥运会的 IT 基础设备发起攻击。但日本政府登录用户物联网设备的决策引起了日本民众的愤怒。很多人认为，这一步毫无必要。单纯地向用户发送安全警告也能起到同样的效果，因为即便政府发现有些用户使用默认或简单的密码，他们也未必一定会在收到私下通知后更改设备密码。

【 市 场 】

欧元区 PMI 连创新低显示经济下行风险渐增

2019 年刚开局，欧元区经济接近停滞，出口恶化，企业产出增长疲软，与前一年的强劲表现形成鲜明对比。根据 1 月 24 日的数据显示，欧元区 1月制造业 PMI 初值 50.5，为 2014 年 11 月来最低；欧元区1 月服务业 PMI 初值 50.8，为 2013 年 8 月来最低。上述数据显现欧元区制造业和服务业均接近停滞，意味着目前的经济放缓是广泛的。尽管汽车业持续疲软、英国脱欧波动不断、贸易紧张态势和法国的抗议活动是阻碍增长的因素，但是调查表明，企业们担心出现更广泛的经济动能放缓，以及增长的政治和经济不确定性影响风险偏好和需求。另外一方面，“欧洲经济的马车”德国同样出现了四年来最严峻的情形。最新数据显示，德国 1 月制造业 PMI 初值 49.9，为四年来首度跌破荣枯线；此外，制造业订单持续低迷，连续第四个月收缩，收缩速度为六年多以来最快。总的来说，最新的数据普遍显现欧洲经济仍处于相较虚弱的情况之中，下行风险在未来展望中占据主导地位。

法国 2018 年四季度失业率下降

1 月 25 日，法国就业中心公布的数据显示，2018 年四季度，法国登记在册的 A 类求职人数（完全失业）为 367.6 万人，比前一季度减少约 4.2 万人，降幅为 1.1%，这是自 2014 年年中以来的最低纪录，同时也扭转了 2018 年二、三季度小幅走高（0.2%和0.3%）的趋势。与此同时，“部分失业”的 B 类和 C 类求职人数也有 0.3%的小幅下降，这是自 2008 年经济危机以来的首次，表明就业质量和稳定性都有好转。目前，法国各类求职人数的总和为 591.6 万人，同比下降 0.8%。其中，25 岁以下年轻人失业率下降2.9%，缓解势头尤其明显，而 50 岁以上群体失业率只下降 0.2%。不过由于统计数据的滞后性质，目前还无法准确评估 2018 年 11 月中旬兴起的“黄衫”运动对经济和就业的冲击。法国统计局此前已经大幅下调了对上季度经济增长的预估，从0.4%降到 0.2%。法国劳工部长佩尼戈在 2019 年 1 月初曾指出，受黄衫运动影响，大约 5.8 万人陷入“部分失业”状态，其中小商铺和中小企业尤其受影响。在近 600 万人忍受失业之苦的同时，法国企业界也在抱怨招工困难，其中包括由于工作条件不佳而吸引力有限的行业（如建筑或餐饮），也包括有技能门槛的行业（如信息工程师）。法国政府正在会同劳资双方以及就业中心代表，商议未来三年的改革计划，其中加强对求职者的指导和培训成为当务之急。新一轮谈判原计划 2019 年 2 月初结束，但目前进展有限，可能延期到 2 月 20 日。法国政府方面希望能在今后三年当中节省 30 到 39 亿欧元，同时又希望修改现行规则，通过“奖惩制”（bonus-malus）制止雇主滥用短期合同（1 个月以下）的做法，短期合同有助于雇主规避风险，但增加了就业的不稳定性。

新加坡 2018 年全年增长低于 2017 年

新加坡经发局发布的数据显示，2018 年 12 月，新加坡制造业产值增加 2.7%，增幅少于市场预期的 4%。若不包括生物医药制造，12 月的产值同比下降 1.8%。2018年的产值同比增加 7.2%，低于 2017 年的 10.4%。经济师担心， 若中美无法于 2019 年 年 3 月达成 贸 易 协议 ， 制造 业 可能 恶 化 。马来亚银行金英证券经济师蔡学敏指出，不包括生物医药制造，新加坡制造业产值在两年来首次出现下滑。当局的数据显示，经季节性调整后，12 月制造业产值环比下降 5.6%；不包括生物医药制造，下降 6.7%。蔡学敏认为，新加坡制造业增长动能持续放缓，这是受到美国与中国的贸易战以及全球电子需求减缓所影响。他指出，除了新加坡，韩国、中国台湾、马来西亚和泰国的制造业都有放缓的迹象，“新加坡的制造业可能在今年最初几个月出现萎缩，部分原因是制造商提早于 2018 年底出货。”制造业的六个领域当中，有四个领域的产值于 2018 年 12 月出现同比下滑。精密工程业的产值减少最多，同比下滑 8.7%。其次是电子业，产值同比下降 6.8%。蔡学敏指出，这是精密工程业在经过长达 27 个月增长之后，连续第二个月出现下滑。一度于 2018 年 11 月恢复增长的电子业也于 12 月下滑，其中半导体的产值同比减少 7%。蔡学敏认为，这是半导体业三年来表现最差的一个月。12 月，产值增幅最大的是生物药制造，同比增加 29.9%。其次是交通工程，同比增加 23.7%。